8月5日，美股市场遭遇抛售潮。根据伦敦证券交易所的数据，包括苹果、特斯拉、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、微软在内的“奇迹七巨头”市值蒸发约8000亿美元。市场担忧美国经济步入衰退，这加剧了投资者对科技公司大规模建设人工智能（AI）基础设施的担忧。

坏消息不断，市场被吓坏

截至当天收盘，苹果、特斯拉、谷歌和亚马逊股价下跌超过4%，英伟达下跌约7%，微软和Meta股价下跌3%左右。由于担心美国经济衰退，伯克希尔哈撒韦公司已经出售了其所持苹果的约一半股份。

费城半导体指数当天大跌2.6%，这使得该指数在过去三个交易日内跌幅达到14%。由于英伟达被曝因设计缺陷可能导致新一代芯片推迟发货，该公司过去5个交易日股价跌幅超过10%，近一个月来，英伟达股价下跌超过20%，但该公司股价今年以来仍然实现翻番。

由于Arm等公司表现不及预期，软银集团股价在周一的全球抛售中暴跌近19%，该集团创始人孙正义的财富一天缩水了46亿美元。自上周三以来，软银市值已蒸发约283亿美元，抹去了今年以来全部涨幅。

科技公司的坏消息还在不断涌来，科技巨头正在面临严格的反垄断市场监管。当地时间8月5日，美国联邦法官裁定，谷歌非法垄断在线搜索，违反法律，这一裁决可能导致谷歌拆分，并将改变谷歌多年来一直主导的在线广告市场的格局。

从宏观经济来看，上周美国公布了疲软的就业报告，特斯拉CEO马斯克呼吁美联储降息，以避免经济衰退。这些因素进一步削弱了美股由人工智能的乐观情绪而推动的长达数月的涨势。

券商AJ Bell在一份投资者建议中表示：“市场对于所谓的七大公司集团的期望可能过高了。这些科技公司的成功使它们在投资者眼中不可撼动，而当未能达到预期时，大量持有这些公司的投资人可能就会被‘捅刀子’。”

在科技公司财报公布后，市场被企业大幅增长的资本支出吓坏。数据显示，微软、亚马逊、谷歌和Meta四家公司今年上半年资本支出增加了50%，史无前例地达到超过1000亿美元的水平。市场分析预测，按照科技公司目前投资增长的速度，到今年年底，大型科技公司的人工智能相关投资可能会增加一倍以上。

这意味着AI基础设施的建设成本可能大幅高出投资人原本的预期，而支出要实现回报则需要等待更长时间。Alliance Bernstein美国增长主管Jim Tierney表示：“科技公司正在大力增加投资，但投资者仍不清楚所有的商业模式和回报是什么。一切都是在描述一个未来的愿景，而如此高额的支出让人感到不安。”

科技公司财报只是全球抛售潮的一根导火索。研究机构YARDENI Research分析了周一出现全球抛售潮的几大原因：日元融资交易迅速下滑，中东地缘政治紧张局势加剧，科技股大量持仓，就业报告和收益都表现疲软。

一位美国印第安纳州的投资人告诉第一财经记者：“经济确实正在走弱，过去几个月来一直有迹象表明这种情况正在发生。但上周的数据是否足以让市场出现如此大的暴跌，其中的原因仍非常复杂。”

上述投资人认为，市场上对于人工智能相关的投资在过去两年中已经过度延伸，一旦有不好的消息出现，市场的反应就会变得更加不稳定。

“很多投资者会惊讶，为什么那么多成功的科技巨头，却会出现如此大的回调，但当整个市场都在抛售时，就会发生这种情况。”他表示，“而对于自律的投资者来说，这是一个重新平衡资产购置的机会。”

清除泡沫，实现长期投资价值

券商杰富瑞伦敦欧洲首席经济学家莫希特·库马尔（MOHIT KUMAR）在一份投资报告中表示：“首先，我们认为仓位是近期市场走势的主要驱动力。美国股市，尤其是科技股，被过度持有，需要清除一些泡沫。其次，我们对美国就业形势的看法没有改变。我们一直认为，市场会温和走弱，但不会陷入灾难。在这一背景下，我们认为风险资产的调整不是经济衰退的开始，调整和清理头寸是有意义的。”

一些坚定看好科技股的分析师认为，周一的下跌可能为投资者提供更具吸引力的估值，以买入大型科技股的机会。“从人工智能的投资中，人们可能会获得长期回报。”星展银行中国投资总监邓志坚对第一财经记者表示。

邓志坚认为，第二季度科技公司的收益总体而言表现良好，尤其是一些大型科技公司。“美国标普500公司中80%左右公布了第二季度财报，平均盈利达到11%，是过去三个季度中表现最好的，经济出现软着陆的概率比较大，温和降息可能是主旋律。”他对第一财经记者表示。

长期看好科技股的券商韦德布什证券分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）过去24年一直在跟踪华尔街的科技股。他表示：“我们的策略是带领投资者渡过恐慌和非理性的全球抛售潮，持有推动增长主题的最佳科技股，并成为赢家。”

投顾公司Exencial Wealth首席投资官Tim Courtney分析认为，虽然市场在过去几年中关注了通胀、人工智能、潜在的经济衰退等问题，但最关键的还是紧盯美联储利率。“现在的情况与2019年末非常相似，当时收益率曲线倒挂，市场认为美联储应该降低利率时，出现了持续数周的严重波动。”他表示。

一位中国投资人告诉第一财经记者，日元的快速波动给日本股市带来下行压力，投资者通过借入日元购买其他资产，主要是美国科技股，来提高杠杆率。“今年上半年科技股大幅上涨，这为后续的抛售留下很多空间。”他分析称，“现在说经济放缓还为时过早，但也许市场暴跌将会为美联储开启启动大幅降息的通道。”

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钱童心

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